【《杭州香飘飘盈余管理的案例探析》8500字】.docx

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1、杭州香飘飘盈余管理的案例分析目录1理论基础11.1 股权激励的界定11.2 盈余管理的界定21.3 股权激励的意义22 .股权激励背景下的盈余管理32.1 实施股权激励方案的背景32.2 杭州香飘飘奶茶乳品股权激励计划的具体内容42.2.1 范围不断扩大，提高核心成员重视程度42.2.2 严格限制股票期权的禁售期及可行权数量42.2.3 业绩考核指标与目标设定52.2.4 业绩考核指标过于简单化，容易导致盈余管理52.3 杭州香飘飘奶茶乳品股权激励下盈余管理效应62.3.1 盈余管理的正效应6232盈余管理的负效应73 .杭州香飘飘奶茶乳品盈余管理的启示93.1 建立完善的股权激励制度93.2

2、 提高公司内部治理能力103.3 加强和完善审计监督11参考文献91理论基础1.1 股权激励的界定股权激励是指公司有条件地授予员工部分股权,让他们能够通过参与公司决 策、获得股东分红、承担经营风险等具有股东的部分权利，从而与企业成为一个 利益共同体，进而起到激励员工的目的（李婉珊，张光阻2022）。作为有助于企业留 住核心人才的一种手段，股权激励可以在一定程度上为公司带来更大的利益，促 进企业长远目标的实现（王琳娜,赵建国，刘美,2021）。股权激励容易导致盈余管理， 为了达到一定的行权条件,公司的管理层会对财务数据进行向自己的有利的方向 调整。股权激励中之所以容易实现盈余管理，重要的原因是之

3、前文章中提到的 盈余管理动机的客观原因中的信息不对称，不全面，信息的使用者和提供者之间 的利益冲突和矛盾，产生里盈余管理行为（陈阳明，杨雨萱,2021）。1.2 盈余管理的界定有关盈余管理的界定存在着不同的观点，其中比较权威的有以下两种：第一 种是美国会计学家William在Financial Accounting Theory中指出的，他认为 盈余管理的含义是（黄佳琳，吴晓宇,2020）:在GAAP允许的范围内，经营者通过选 择合适的会计政策，使个人利益或企业市场价值达到最大化的一种行为。第二种 是美国会计学家Katherine指出的，他认为盈余管理实际上是企业管理人员通过 有目的地控制对外

4、财务报告过程，以获取某些私人利益的“披露管理。1.3 股权激励的意义自19世纪以来，股权激励问题就一直是管理学、会计学、经济学、金融学等 领域的研究热点。在西方成熟市场中，股权激励被看作促进代理人和委托人利益 一致，从而解决现代企业委托代理问题的一种重要手段（周韵洁，徐俊豪，孙 梦,2018）。在我国，最早于1993年，深圳万科集团首先开始了尝试，在企业内推 行股票期权制度，随后国内许多企业也开始了有关股权激励的积极尝试。2006 年，我国证监会推出股权激励管理办法；2008年，又相继发布了股权激励 有关事项备忘录1、2、3号（郑天宇，朱思雨,2022）; 2018年7月13日，证监会公告 股

5、权激励新政一一上市公司股权激励管理办法，并于同年8月13日起正式实 施。这些有关政策的颁布意在于不断丰富我国上市公司的激励政策，为公司进一 步创造价值提供有力的制度支持（何静怡，曹文博谢欣然,2020）。图I-IA股股权激励公告数量由图1-1中A股股权激励公告数量可以看出，20年至2022年间，我国上市公 司股权激励数量总体呈现上升趋势，仅在2021年有所回落，充分说明股权激励在 我国已经进入了 “常态化”时代。如今，它已成为企业改善公司治理、提高治理 能力，从而留住人才、提高业绩的一种有效手段。然而，与西方国家相比，股权激励在我国起步较晚、实施时间较短，公司管 理层可能会借此操纵企业的运作，

6、以变更行权指标或者操纵公司股价来使自己获 得更大的利益（许彦风钟晨曦,2022）。盈余管理就是指企业管理者通过运用判断或 构造交易来左右公司的财务报告，以虚假的手段来诱导报表使用者得出与企业实 际情况不同的结论的一种行为。信息不对称性的存在使得盈余管理成为了现代企 业经营过程中存在的一个重要问题，也成为了造成公司负面效应的一个重要原 因，引起了许多研究人员的关注（邓巳雪，范子涵，梁浩然,2021）。有关研究已经发现， 股权激励的实施在对公司业绩等产生积极作用的同时,也可能会诱发管理者的机 会主义行为，使他们通过盈余管理来操纵公司业绩、抬升公司的股价，实现对个 人利益的更高追求（叶倩文，贾心愉,

7、陆昊2019）。2 .杭州香飘飘公司股权激励背景下的盈余管理2.1 实施股权激励方案的背景杭州香飘飘公司是我国奶茶乳品行业的代表性企业，深耕奶茶乳品领域多 年，杭州香飘飘在曾经在2020-2022年三年连续获得我国“国家奶茶乳品企业荣 誉金奖”、“国家优质纳税企业”以及入围了 “本市优质奶茶乳品企业”。杭州 香飘飘的发展是我国奶茶乳品企业改革创新的缩影，因此能够在很大程度上代表 着我国奶茶乳品企业的发展状况。公司秉承“实干创造未来”的企业精神，坚持 做出高品质产品，本着“追求、质量、技术、精神 8字宗旨，基于奶茶乳品市 场需求进行不断创新，使公司始终处于奶茶乳品行业前沿，引领奶茶乳品行业的 发

8、展。21世纪初期，杭州香飘飘奶茶乳品所经营的奶茶乳品产品和业务处在一片红 海之中，面临着比较大的压力。为了解决困境，连续实行了三期股权激励方案。 主要是出于以下三方面的原因（萧冰蓝,夏翔宇,2022）:第一，从整个奶茶乳品行业 来看，杭州香飘飘奶茶乳品的管理层的薪资没有竞争优势，也吸引不来优秀的人 才，对于杭州香飘飘公司内部核心人才也没有达到激励的目的。第二，杭州香飘 飘奶茶乳品对人数较多的中小股东不够重视。使得大家对于公司没有主人翁的意 识，工作的自主性以及驱动力不强。第三，零八年，三名核心管理层因为利益分 配问题离职，使得杭州香飘飘奶茶乳品终于做出改变进行合理的股权激励方案。2.2 杭州香

9、飘飘公司股权激励计划的具体内容2.2.1 范围不断扩大，提高核心成员重视程度第一次的股权激励对象为48人，第二次股权激励对象为83人，第三次股权 激励的对象为222人，推出的三次股权激励方案，一次比一次范围更广，其中第 三次更是全部为核心技术人员，并且在这三期股权激励中没有大股东。这不仅体 现了，杭州香飘飘公司对于公司的定位更加清晰，确认了香飘飘公司内部的核心 技术人员是公司未来发展必不可少的成员，技术的发展和成功是杭州香飘飘公司 在竞争激烈的红海中冲出重围的重要因素，而且体现了杭州香飘飘公司股权激 励计划的公平公正，告知公司所有员工企业的未来发展方向和只要做的好就有 回报的宗旨，正真达到股权

10、激励的激励目的。2.2.2 严格限制股票期权的禁售期及可行权数量行权期指的是股权激励计划的时间周期，为有效达到股权激励的目的，三 期激励方案都对股票期权的可行权数量及行权有效期进行了严格限制。除此之 外，还明确规定了禁售期（高梦婷,江雪琳,林彦,2020）。在股份解锁或者期权行权后, 一般会再设置一定时间的禁售期，期望管理当局能够更长时间更加主动更加有效 的和杭州香飘飘公司的利益进行绑定。对于奶茶乳品公司来说，为了公司股票的 稳定，对高管等核心岗位售卖股份会有比较严格的要求（蔡紫晴，罗安琪,2021）。三 期激励方案对于禁售都作出了如下的规定：一是激励对象若是级别比较高在为杭州香飘飘公司工作的

11、期间内，每年售出 的杭州香飘飘公司股票数是有严格的规定的，不得高于其所拥有总股票数的 25%;二是获得激励的对象在离职后的六个月时间里，不能够售出其在激励中获得 股权。如果存在以下这种情况，激励对象在买入后的半年期间将股票卖出了，之 后又因为想要套现买入，那么因为这种操作得到的经济利益最终将会是属于公司 的（洪俊杰，邱芷若，殷元,2022）。2.2.3 业绩考核指标与目标设定以我国国情角度出发，股权激励重视业绩考核及与业绩挂钩，而业绩考核主 要包括两个方面：一是业绩考核指标体系设置。业绩考核指标最好应包含财务指 标以及非财务指标,但是目前大多数的奶茶乳品公司企业都是选择以业绩为导向 的财务指标

12、,其中包含综合性指标比如用来表示对股东的回报和奶茶乳品企业定 位等,反映公司赢利能力，清偿能力，市场估值的指标等（温子鑫,彭芋月崔瀚,2019）。 本次案例杭州香飘飘奶茶乳品是以加权平均净资产收益率和净利润增长率作为 业绩考核指标的。二是具体目标设定（魏子怡，毛一凡,2022）。上市公司授予激励对 象股权时的业绩目标水平,应不低于杭州香飘飘公司近年平均业绩水平及同行业 奶茶乳品公司平均业绩水平。激励对象行权时的业绩目标水平,应结合上市公司 所处行业的周期性,在授予时业绩水平的基础上有所提高,并不得低于香飘飘公司 同行业奶茶乳品公司平均业绩水平。本次杭州香飘飘奶茶乳品案例中不同时间段 的行权条件

13、有所不同（于芳华,方聪颖,顾嘉,2021）:这三期股权激励方案的实施，在 杭州香飘飘奶茶乳品的效果非常好,集团内部对于股权激励这个手段是高度认可 的。因此推行股权激励过程中的利弊值得参考。2.2.4 业绩考核指标过于简单化，容易导致盈余管理业绩考核标）隹为加权平均净资产收益率和净利润增长率，但仅从这两个方面 就来判断是否达到股权激励的行权条件有点过于简单了，还需要对杭州香飘飘 公司企业的发展潜力，奶茶乳品行业的发展潜力和一些其他不能够用数字或者说 是不能够用财务数据体现的指标来衡量（向红旭崔乐容,2020）。过于关注于业绩， 给高管有关于业绩很大的压力，不考虑他做的其他的事情，也容易导致管理层

14、盈 余管理，进行财务舞弊，杭州香飘飘企业的管理层更偏向于短期的利益，进而损 害香飘飘公司长远的利益，不利于杭州香飘飘的长治久安，平稳长期积极发展。2.3 杭州香飘飘奶茶乳品股权激励下盈余管理效应2.3.1 盈余管理的正效应（1）实现扭亏为盈随着经济水平的不断向前推进，当前奶茶乳品行业企业发展数量和质量不断 增加和完善，有关企业管理方式政策都存在一个较为完善的过程。对奶茶乳品企 业发展过程中盈余管理的分析方法主要分为三种，第一种是应计利润分离模型， 该模型在基本情况中被使用的次数最多，该形式是为了对企业发展中盈余情况和 管理制度的一种计量方式（王琳娜,赵建国，刘美,2021）。第二种是应计利润分

15、离，通 俗来说就是对应计利润的分类。我国企业会计准则一般在权责制中的作用较大， 想要对奶茶乳品企业的会计盈余进行分析时，主要从两个角度入手，第一是经营 活动过程中所产生的先进流量的整体数值,第二是把需要计算的应计利润进行分 析研究，多从这两个角度入手，寻找合适的发展契机，为奶茶乳品企业基本运行 做出相关的政策措施。为了保证研究角度的全面性，在分离完成以后再进行利润 和非操作性应计利润，之所以这样分开，能够提高管理的准确性提高可操作性（陈 阳明，杨雨萱,2022）。表2.1 2019-2022杭州香飘飘奶茶乳品和对标企业应计利润对比单位：万元2019 年2020 年2021 年2022 年营业利润22, 156.0139, 676.8438,492.1839,489.45经营活动现金流-3, 256.75164, 377.82172,488.00168,198.25量期初总资产615, 116.17719, 379.99642,482.19659,567.72TA （应计利润）4, 13%-173.33%5.68%6.89%对标行业TA-6.70%-7.68%-7.12%-5.49%数据来源：来自杭州香飘飘奶茶乳品2019-2021年年度报告杭州香飘飘奶茶乳品的内部发展以及对标企业的有关利润变化情况趋势。从 表中可以直观的感受到，杭州香飘飘奶茶乳品的发展变化幅度较