阿里并购饿了么的财务风险研究.docx

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1、阿里并购饿了么财务风险研究摘要：随着经济的快速发展，中国企业也逐渐强大，市场竞争加剧。企业也需要 谋求新的发展道路，但企业无论是扩大自身经营范围，还是占据更高的市场地位，并 购是其达到目的主要手段之一。互联网发展趋向完善和成熟，互联网推动着经济结构 不断变化。在我国“互联网+ ”战略的号召下，互联网行业通过收购新技术和新模式, 实现行业的健康发展。因此，通过对互联网行业并购的财务风险进行深入研究，寻找 有效规避、降低财务风险的措施是非常有必要的。本文从阿里巴巴并购“饿了吗”的 价值评估风险，融资风险和支付风险以及并购后财务整合风险进行分析，追踪阿里巴 巴并购的情况，然后对阿里巴巴并购饿了么的财

2、务风险提出控制性建议。关键词：互联网企业；企业收购；财务风险Research on the financial risk of Ali,s merger andacquisitionAbstractiWith the rapid development of economy, Chinese enterprises are becoming stronger and more competitive. Enterprises also need to seek new development path, but whether they are expanding their business

3、 scope or occupying a higher market position, merger and acquisition is one of the main means to achieve their goals. The development of Internet tends to be perfect and mature, and the Internet promotes the continuous change of economic structure. Under the call of Chinas Internet + strategy, the I

4、nternet industry realizes the healthy development of the industry through the acquisition of new technologies and new models. Therefore7 it is very necessary to find effective measures to avoid and reduce financial risks through in-depth research on the financial risks of Internet industry mergers a

5、nd acquisitions. This paper analyzes the value evaluation risk, financing risk, payment risk and financial integration risk of Alibabas M & a hungry and tracks the situation of Alibabas M&A, and then puts forward some control suggestions on the financial risk of Alibabas M & a hungry.Keywordsilntern

6、et enterprises； Enterprise acquisition； financial risk一、研究背景及意义1（一）研究背景1（二）研究意义1二、研究内容及方法2（一）研究内容2（二）研究方法2三、文献综述3（一）国内外文献综述31 .企业并购的意义及价值32 .企业并购财务风险产生的原因33 .企业并购财务的应对策略5（二）国内外研究文献评述6四、基本概念6（一）企业并购6（二）财务风险7五、阿里巴巴收购“饿了吗”案例分析8（一）公司简介81 .阿里巴巴82 . “饿了吗”错误!未定义书签。（二）并购过程9（三）并购动因93 .并购方阿里巴巴集团94 .被并购方“饿了吗”1

7、0六、财务风险分析 12（一）定价风险分析12（二）融资风险分析12（三）支付风险分析15Il（四）企业整合风险分析16七、阿里巴巴收购“饿了吗”风险防范措施17（一）定价阶段风险应对措施17（二）融资阶段风险应对措施17（三）支付阶段风险应对措施18（四）企业整合风险应对措施18结论19参考文献20致谢错误!未定义书签。Ill引言近年来，我国互联网从PC互联网时代向移动互联网时代跨越，互联网行业得到 飞速发展，成为炙手可热的新星。为抢占市场先机，企业战略变化莫测，互联网企业 的并购热潮也随之兴起。例如美团收购摩拜、阿里收购饿了吗、优酷，58同城收购 魔方、海航收购当当网，并购给企业带来利益的

8、同时也伴随着较高的财务风险，这些 风险会对并购结果产生影响，所以说对企业并购中可能存在的财务风险形成正确的认 知并予以防范是并购成功的关键因素。一研究背景及意义(一) 研究背景近年来，随着我经济实力的提升，中国企业也逐渐强大，市场竞争加剧。因受疫 情影响，政治形势、经济环境、人们的生活方式都受到了冲击，发生了巨大改变。企 业也需要谋求新的发展道路，但企业无论是扩大自身经营范围，还是占据更高的市场 地位，并购是其达到目的主要手段之一。并购对企业来说并不是简单的组合重叠，而 是企业的相关部门从人力、财力、文化、科技等方面进行有机整合，从而实现经济效 益最大化。尤其是随着科学技术的发展，互联网的兴起

9、，越来越多的互联网企业加入 到并购的浪潮中，而近年来发生在互联网行业中失败的并购案例也屡见不鲜。究其原 因，首先是信息不对称，对并购目标企业财务状况不了解，导致企业价值评估不准确。 其次，企业并购过程中需要大量的流动性资产，融资不到位，支付方式选择不恰当， 都会影响企业资金流动性，导致企业出现财务危机。最后，企业并购完成后并购双方 组织结构、企业文化、人力资源配置等差异较大，整合难度高。在此背景下，该论文通过研究阿里巴巴并购饿了么公司，并对其主要财务风险进 行研究并提出了相应的防范措施。(-)研究意义现如今，大多数学者着眼于对传统行业的企业并购研究，而忽视了互联网行业。 但随着互联网的迅速发展

10、，互联网企业并购的金额越来越大，互联网企业并购在所有 行业并购中所占比例也明显增多。因此，该论文通过阿里巴巴企业并购的财务风险等 相关理论及其财务指标等方法深入地分析了阿里巴巴收购“饿了吗”企业公司这一典 型案例，深入了并购的全过程，分析了并购中可能存在的各种财务风险，并针对这些 财务风险提出了应对的措施。财务风险是贯穿于企业并购的全部过程，加强对并购过 程中可能出现的各类财务风险的有效管控，有助于财务风险的降低，使企业规避非必 要的财产损失，提高企业并购的成功率；有利于地方政府部门加强市场监督，提高市 场监管能力，推动社会主义市场经济发展；有利于对其他企业在并购中可能存在的各 种财务风险情况

11、进行辨识，提高企业对于财务风险的认识和重视度，为其他企业在并 购中财务风险管理工作提供了参考和依据。二 研究内容及方法(-)研究内容本文通过结合并购财务风险相关理论，案例分析法，文献研究法等对企业在并购 过程中可能会面临的各种财务风险进行了分类，分别针对并购前的目标企业价值评估 风险，并购过程中的融资风险和现金支付风险以及并购后的财务整合风险等进行了介 绍，并且详细地分析了其成因。然后以阿里巴巴公司并购饿了么为代表的案例，跟踪 阿里巴巴公司并购的发展情况。首先对阿里巴巴公司并购饿了么的整体进程展开阐 述，其次就阿里巴巴公司在整体并购过程中的各种财务风险产生的主要问题与原因展 开了分析，然后就阿

12、里巴巴公司并购饿了么的各种财务风险展开了控制性的建议。(-)研究方法该论文使用的研究方法如下：(1)文献研究法。该论文在广泛研究国内外研究成果的基础上，进行相关理论 与概念的梳理。对于当下学者的诸多研究视角进行综合分析，从而为论文对阿里巴巴 并购饿了么公司的研究奠定理论基础。(2)案例分析法。本文在深入探讨了企业并购过程中的与财务风险有关的理论 后，结合社会实际重点分析阿里巴巴并购饿了么公司的案例。针对阿里巴巴并购中出 现的财务风险，分析其出现的原因，并提具体的财务风险控制措施。三、文献综述()国内外文献综述1 .企业并购的意义及价值K.D. brouthers (2003)在研究中认为，并购

13、公司有利于推动和促进公司企业长远发 展规划的制定和达成，扩大其市场份额，提高其市场占有率；有利于加强企业的商品 和服务；有利于企业的管理者与决策扩大自身职权范围。K.BrunerR.F (2009)则指出，并购与收购不同成功的并购可以扩大企业收益， 促进企业收益。MarcoBad (2016)对该公司的并购行为在金融界所造成的影响和作用进行了分 析，表示两个相互关联的企业之间的合并能够促进其盈利程度的提升且在技术上趋于 统一，其中会造成被投机者拥有较高的预期交易收益，诱惑其将大量的私人信息向投 资者予以反馈。曾浩(2016)通过对2008年至2015年的企业并购理论进行阅读整理发现，企业 并购

14、成功的企业并购能够提高企业的盈利能力，推动企业的发展。李瑞杰(2012)通过比较分析国内外互联网企业的发展走向，并更具目的性性地 评估企业并购过程中存在的财务风险，提出企业并购不仅可以使企业规模扩大，有效 的并购还能为企业带来发展的协同效应。肖士盛(2018)发现，企业并购决策会受到政府方针政策的影响。当企业决策与 当地政府政策不相符时，企业会改变并购策略。李艳琴(2016)以阿里巴巴公司并购uc浏览器公司为代表的案例，对其进行并 购的动因研究，发现通过互联网公司进行并购可以大大增加其流量和入口，降低了经 营费用成本和代理费用成本,优化企业管理结构。同时该并购不仅可以扩大市场份额, 提高市场控

15、制力，还可以丰富并购盈利形式，为企业增强核心竞争力。企业并购财务风险产生的原因2 .企业并购财务风险产生的原因Nahavan, A.R, Nahavan1990)认为，大多数专家和学者都认为企业的并购不可 能有估值的风险，这主要是因为由于市场监督制度严格，企业的并购将会按照市场成 本价进行估值。因此将研究重点放在企业的并购中，信息不对称，并购双方企业管理 层与企业高级之间是否有利益关系，是否可能会给并购带来一定的财务问题。随着并购浪潮的兴起，国外学者对企业并购中存在的财务风险研究颇多。JaffeJF (1992)通过上述研究结果可以分析发现，不恰当的融资行为和经营行为往往可能是 后期导致并购企业在本次并购中可能出现后期财务经营风险达到最大化所可能产生 的主要原因，融资手段和支付行为方式选择的正确性和直接决定了并购企业后期的资 产偿债承担能力，会给企业带来许多负面影响，比如说债务压力增大，资金流动性减 弱，影响企业日常经营，甚至有可能导致企业破产。侯林芳(2016)教授认为在整个并购交易活动中，财务的风险不同于其他被投资 者所承担的并购风险，财务的风险不仅仅是独立而存在的，它也贯穿于整个被投资者 的并购行为中，与其他并购风险是共同存在的。因此，财务风险具备着综合性、动态 性、复杂性、关联性的特点。李春范(2017)认为财务风险产生的主要原因包括以下几个原因：(1)由于并购 买卖双方